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工程机械行业点评专项债新政利好基建工程机械需求无忧【新资讯】

发布时间:2019-10-18 12:06:49 阅读: 来源:茶壶厂家

近日中共中央办公厅、国务院办公厅已下发地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的相关文件,指出专项债可作为重大项目资本金,金融机构可提供配套融资。我们认为,此举将显著加强地方政府基建投资意愿及能力,短期经济下行压力下,国内基建、房地产投资仍将保持稳定增长。基建、地产需求的企稳,也将有效支撑挖掘机、起重机等工程机械的新增、更新需求。全年来看,工程机械依然是需求最为稳健的机械品种之一。主机厂三一、徐工19年pe仅10倍,自主可控龙头恒立、艾迪pe仅20倍左右,继续强烈推荐:三一、徐工、恒立、艾迪!

6月10日,中共中央办公厅、国务院办公厅下发地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的相关文件。文件要求科学实施“组合拳”,加强财政、货币、投资等政策协同配合,主要突破有二:1)允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金;2)积极鼓励金融机构提供配套融资,项目可以组合采取专项债+市场化融资(如贷款)的方式融资。

将极大缓解地方政府项目资本金压力,加强基建投资意愿及能力。据了解,之前地方政府基建投资资本金比例一般在总投资的20-30%左右,资本金要求非常严格,必须为自有资金,任何债权类资金均不可作为资本金,因此地方政府出现了较多的资本金短缺问题,而此举将显著加强地方政府基建投资意愿及能力,短期经济下行压力下,国内基建、房地产投资仍将保持稳定增长。

工程机械销量全年预计稳中有增。最新从工程机械协会了解到,5月挖掘机行业销量18897台,同比下降2.2%,其中国内同比下降5.9%,出口同比增长41%。1-5月累计销量12.2万台,同比增长15.3%。龙头企业市占率继续稳步提升,5月三一销量4960台,同比增长14.5%,徐工2767台,同比增长10.6%。我们认为,经过三年的月度持续增长后,在高基数效应下,偶尔单月销量下滑属正常现象,不必过度解读、担忧。从全年来看,在愈发刚性的更新需求下,19年挖掘机销量依然将稳中有增

起重机、混凝土增速高于挖掘机。根据草根调研了解到,5月起重机行业销量远高于挖掘机增速,预计起重机销售收入增速约70%,徐工也有较高增长,同时大吨位起重机占比所有提升。预计混凝土机械行业增速也明显高于挖机增速。在国六升级等因素驱动下,汽车起重机和混凝土泵车的更新高峰预计在2020年达到,近两年销售增长确定性较大。

恒立、艾迪--液压件自主可控领军企业。5月挖机油缸产量有所下降,我们认为,油缸产量、订单随挖掘机主机销量的下降而下降,属于正常波动。虽然挖机油缸增速回落,但之前由于挖机油缸订单的火爆,约20-30%的非标产能转移至挖机,非标订单供不应求。随着挖机增速回落,非标产销量将有明显提升,目前非标油缸订单饱满,排产已至9月,特别是在光伏新能源领域有明显增长,未来将有效弥补挖机增速回落。除此之外,恒立、艾迪在挖掘机泵阀、行走马达领域的进口替代正在稳步推进,在泵、阀、行走马达领域均已渗透至40t级以上大挖。

继续强烈推荐工程机械板块。短期经济下行压力下,国内基建、房地产投资仍将保持稳定增长。基建、地产需求的企稳,也将有效支撑挖掘机、起重机等工程机械的新增、更新需求。主机厂三一、徐工19年pe仅10倍左右,自主可控龙头恒立、艾迪pe仅20倍左右,具备较大安全边际,应当着重优先配置,继续强烈推荐!风险因素:刺激政策不及预期,基建、房地产投资增速大幅下滑,行业价格战等。

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