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法拉电子新能源薄膜电容推动业绩稳定增长

发布时间:2020-06-30 22:50:13 阅读: 来源:茶壶厂家

法拉电子发布2014年半年报,上半年实现营业收入7.22亿元,同比增长17.75%;实现净利润1.54亿元,同比增长23.06%;复合我们之前的预期。

本文引用地址:分析与判断

(一)二季度营收同比增长14.96%,延续一季度高增长的态势公司二季度实现营业收入3.83亿元,同比增长14.96%,上半年累计实现营业收入7.22亿元,同比增长17.75%,继续保持高速增长。在报告期内,公司三期建设工程整体完工,顺利实施新能源产品生产线的迁移,实现3亿uF新能源用薄膜电容器新增产能,推动新能源光伏、风电、汽车产品销售增长超过100%。同时,受到下游LED灯具兴起的拉动,公司在节能灯产品销售保持稳定的情况下,LED产品销售快速增加,成为推动营收增长的另一动力。

(二)二季度毛利率38.93%,同比和环比均小幅提升

公司毛利率水平一直比较稳定,最近几年都保持在35%-39%的窄幅区间内,远高于国际上的可比竞争对手。从产品线来看,公司照明、家电、通信等产品的毛利率均较为类似,新能源产品线的毛利率稍高。随着公司成功拓展阳光、华锐、金风等重点客户,新能源产品占比不断提升,推动公司毛利率小幅提升。同时,公司与比亚迪在新能源汽车的合作不断深入,未来汽车电容销售放量后将进一步巩固和提升公司毛利率水平。

(三)二季度期间费用率11.72%,继续保持良好的费用控制能力公司二季度销售费用率2.47%,相较一季度1.87%略有上升,主要是公司三期工程竣工后,相关配套营销活动增加,而新增产能的效益释放需要一个过程。同时,公司二季度管理费用率9.89%,财务费用率-0.64%,均与一季度保持相当。所以,公司良好的管理能力和资本结构,提供了稳定的费用控制能力,未来发展中公司的费用压力仍将持续可控。

投资建议

公司凭借出色的管理能力和成本优势,持续推动薄膜电容产能转移,扩大市场份额。同时,公司深入布局新能源薄膜电容市场,三期工程新增产能释放,将为公司业绩增长再添动力。我们持续看好公司发展前景,预计2014-2016年公司将分别实现营业收入15.0、16.9、18.8亿元,EPS分别为1.49、1.72、1.98元,对应的PE是25、21、19倍,维持推荐评级。

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