法拉电子新能源薄膜电容推动业绩稳定增长

法拉电子发布2014年半年报，上半年实现营业收入7.22亿元，同比增长17.75%;实现净利润1.54亿元，同比增长23.06%;复合我们之前的预期。

本文引用地址：分析与判断

(一)二季度营收同比增长14.96%，延续一季度高增长的态势公司二季度实现营业收入3.83亿元，同比增长14.96%，上半年累计实现营业收入7.22亿元，同比增长17.75%，继续保持高速增长。在报告期内，公司三期建设工程整体完工，顺利实施新能源产品生产线的迁移，实现3亿uF新能源用薄膜电容器新增产能，推动新能源光伏、风电、汽车产品销售增长超过100%。同时，受到下游LED灯具兴起的拉动，公司在节能灯产品销售保持稳定的情况下，LED产品销售快速增加，成为推动营收增长的另一动力。

(二)二季度毛利率38.93%，同比和环比均小幅提升

公司毛利率水平一直比较稳定，最近几年都保持在35%-39%的窄幅区间内，远高于国际上的可比竞争对手。从产品线来看，公司照明、家电、通信等产品的毛利率均较为类似，新能源产品线的毛利率稍高。随着公司成功拓展阳光、华锐、金风等重点客户，新能源产品占比不断提升，推动公司毛利率小幅提升。同时，公司与比亚迪在新能源汽车的合作不断深入，未来汽车电容销售放量后将进一步巩固和提升公司毛利率水平。

(三)二季度期间费用率11.72%，继续保持良好的费用控制能力公司二季度销售费用率2.47%，相较一季度1.87%略有上升，主要是公司三期工程竣工后，相关配套营销活动增加，而新增产能的效益释放需要一个过程。同时，公司二季度管理费用率9.89%，财务费用率-0.64%，均与一季度保持相当。所以，公司良好的管理能力和资本结构，提供了稳定的费用控制能力，未来发展中公司的费用压力仍将持续可控。

投资建议

公司凭借出色的管理能力和成本优势，持续推动薄膜电容产能转移，扩大市场份额。同时，公司深入布局新能源薄膜电容市场，三期工程新增产能释放，将为公司业绩增长再添动力。我们持续看好公司发展前景，预计2014-2016年公司将分别实现营业收入15.0、16.9、18.8亿元，EPS分别为1.49、1.72、1.98元，对应的PE是25、21、19倍，维持推荐评级。

电容相关文章:电容原理电容传感器相关文章:电容传感器原理

河北西装

衬衫制作

东营工作服